明思研究:IPO虽道阻且长,行则将至
【明思】致力于民商事法律专业服务,成立于2002年,总部位于广州。专注于解决家族法律事务、民商事争议、资产重组、投融资、财税法等领域的综合性、涉外型的广东省优秀律师事务所。
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企业第一次向公众发行股票被称为IPO(Initial Public Offerings),国内IPO即指在A股(即人民币普通股)上市。2012年3月,基于已有多年非诉及综合法律服务方面的律师执业经验,我成为某IPO项目组主要成员,就此开启证券律师的执业模式。
转眼已是第六个年头。2016-2017年,我作为某数据股份公司(原为新三板挂牌企业)IPO项目组的核心成员及督导顾问,助该公司在A股上市。荣幸之余,愿与诸君分享点滴。
这是最好的时代,这是最严的时代。
我们正处在IPO的黄金时期,创业热情空前高涨,一级市场风起云涌,IPO审核提速已常态化。
以该数据股份公司为例,自证监会受理到过会仅300余天(曾因涉及历史“三类股东”被暂缓表决),相比2016年过会企业平均2.2年的等待期,现在的拟IPO企业真是赶上了好时代。
但几乎与此同时,自2017年10月证监会第十七届发审委(将主板和创业板的发审委合并,俗称“大发审委”)上任以来,IPO过会率直线下降,在刚刚过去的1月份,过会率更是跌到了36.73%。可谓疾风刺骨、寒冬凛冽。
我们认为,“标准升级”是大势所趋。脱虚入实、去伪存真,也在一定程度上净化了二级市场,对实体经济实是利好。
从公布的大发审委委员名单来看,不仅阵容强大,且2/3为专职委员,超半数来自证监系统(证监会、证券业协会、地方证监局、证券交易所)。我们有理由相信,本届发审委对一级市场的理解程度更深、专业化程度更高,更有利于发现问题,从而确立起一整套更为明确的IPO审核标准。
譬如“三类股东”。自2015年以来新三板挂牌企业转IPO井喷,出现了大量契约型私募基金、资管计划、信托计划,即“三类股东”,因其可能存在层层嵌套、高杠杆,以及股东穿透核查难等问题而受到证监会特别关注。该数据股份公司作为原挂牌企业,也存在“三类股东”,我们项目组经反复论证,果断建议企业采取“间接持有改直接持有”等内部转让方式及时清理,被业内传颂,一时传为佳话。直到上月,证监会新闻发言人终于明确答复了“三类股东”的审核政策。
成功的道路从来不平坦,我们的企业不惧怕严苛,明思证券律师和券商、会计师小伙伴也从不缺乏解决问题的能力。在IPO这条路上,我们心之所向,身之所往;虽道阻且长,行则将至。
关于明思
广东明思律师事务所于2002年8月1日正式成立并开始执业。从创立至今,先后入选多家行政机关及知名企业的专业服务机构库,获得了多项专业法律服务资质/资格,并获评2012——2016年度广东省优秀律师事务所。
本所律师现担任中共广州市委2018年1月1日至2020年12月31日期内法律顾问,还担任广东省人大常委会及广州市人大常委会立法咨询专家,上述履职充分体现了明思律师在相关法律服务领域精湛的专业能力,也体现相关部门对明思律师的充分认可。
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